“雙降”傳遞哪些信號 利率市場化改革邁重要一步

“雙降”傳遞出哪些信號

——央行有關(guān)負責人就出臺降息降準等措施答記者問

中國人民銀行決定，自2015年8月26日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業(yè)融資成本。記者就此采訪了中國人民銀行有關(guān)負責人。

記者：此次出臺降息降準等組合措施的主要考慮是什么？

答：當前，我國經(jīng)濟增長仍存在下行壓力，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生和防風險的任務還十分艱巨，全球金融市場近期也出現(xiàn)較大波動，需要更加靈活地運用貨幣政策工具，為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

此次降低貸款及存款基準利率，主要目的是繼續(xù)發(fā)揮好基準利率的引導作用，促進降低社會融資成本，支持實體經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。2014年11月以來，人民銀行先后四次下調(diào)貸款及存款基準利率，引導金融機構(gòu)貸款利率持續(xù)下降。2015年7月份，金融機構(gòu)貸款加權(quán)平均利率為5.97%，自2011年以來首次回落至6%以下的水平，社會融資成本高問題得到有效緩解。雖然近兩個月CPI略有回升，但主要是受豬肉價格明顯上漲等結(jié)構(gòu)性因素影響，總體物價水平仍處于歷史低位，也為再次使用價格工具進一步促進降低社會融資成本提供了條件。為此，經(jīng)國務院批準，人民銀行決定進一步下調(diào)貸款及存款基準利率，促進金融機構(gòu)貸款利率和各類市場利率繼續(xù)下行，鞏固前期宏觀調(diào)控的政策效果。

此次降低存款準備金率，主要是根據(jù)銀行體系流動性變化，適當提供長期流動性，以保持流動性合理充裕，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。人民銀行近期完善了人民幣兌美元匯率中間價的報價機制，并對過去中間價與市場匯率的點差進行了校正，外匯市場在趨近均衡的過程中，也會引起流動性的波動，需要相應彌補所產(chǎn)生的流動性缺口，降低存款準備金率可以起到這樣的作用。此外，此次還額外降低縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行以及金融租賃公司、汽車金融公司的存款準備金率，主要是為了引導相關(guān)金融機構(gòu)進一步加大對“三農(nóng)”、小微企業(yè)以及擴大消費的支持力度。

記者：此次結(jié)合降息放開一年期以上定期存款利率浮動上限的背景和意義是什么？為什么要繼續(xù)保持一年期以內(nèi)定期存款及活期存款利率浮動上限不變？

答：目前，除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動上限已擴大至基準利率的1.5倍，面向企業(yè)和個人的大額存單正式發(fā)行，市場利率定價自律機制不斷健全，央行利率調(diào)控能力逐步增強，存款保險制度順利推出，進一步推進利率市場化改革的條件更趨成熟。同時，當前我國物價水平總體處于低位，銀行體系流動性總量充裕，市場利率上行壓力相對較小，也為推進利率市場化改革提供了較好的宏觀環(huán)境和時間窗口。

在此情況下，寓改革于調(diào)控之中，結(jié)合降息進一步推進利率市場化改革，放開一年期以上定期存款利率浮動上限，標志著我國利率市場化改革又向前邁出了重要一步。隨著金融機構(gòu)自主定價空間的進一步拓寬，既有利于促進金融機構(gòu)提高自主定價能力，加快經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型，提升金融服務水平，也有利于促使資金價格更真實地反映市場供求關(guān)系，充分發(fā)揮市場的決定性作用，進一步優(yōu)化資源配置，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，為經(jīng)濟金融健康可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好條件。

此次繼續(xù)保留一年期以內(nèi)定期存款及活期存款利率浮動上限不變，體現(xiàn)了按照“先長期、后短期”的基本順序漸進式放開存款利率上限的改革思路，也與國際上的通行做法相一致。從國際經(jīng)驗看，按此順序推進利率市場化改革，有利于培育和鍛煉金融機構(gòu)的自主定價能力，為最終全面實現(xiàn)利率市場化奠定更為堅實的基礎；也有利于穩(wěn)定金融機構(gòu)的存款付息率和整體籌資成本，促進降低社會融資成本，對于保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展具有積極意義。

記者：放開一年期以上定期存款利率浮動上限后，如何引導金融機構(gòu)科學合理定價？

答：放開一年期以上定期存款利率浮動上限后，人民銀行將繼續(xù)完善相關(guān)配套措施，進一步引導金融機構(gòu)科學合理定價，維護公平有序的市場競爭秩序。一是繼續(xù)按現(xiàn)有期限檔次公布存款基準利率。進一步發(fā)揮基準利率的引導作用，為金融機構(gòu)一年期以上定期存款利率定價提供重要參考。二是完善利率調(diào)控和傳導機制。進一步健全中央銀行利率調(diào)控體系，增強利率調(diào)控能力。加強金融市場基準利率培育，完善市場利率體系，提高貨幣政策傳導效率。三是發(fā)揮行業(yè)自律管理作用。指導市場利率定價自律機制，進一步發(fā)揮好行業(yè)定價自律的重要作用，按照依法合規(guī)、激勵與約束并舉的原則，對利率定價較好的金融機構(gòu)繼續(xù)優(yōu)先賦予更多市場定價權(quán)和產(chǎn)品創(chuàng)新權(quán)，擴大大額存單發(fā)行主體和同業(yè)存單投資范圍；對存款利率超出合理水平、擾亂市場秩序的金融機構(gòu)加以必要的自律約束。

記者：近期央行提供流動性的操作有哪些？

答：央行提供流動性的渠道和工具較多，除降準外，近期央行還實施了擴大逆回購、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)等增加市場流動性和可貸資金的舉措。下一步，央行將繼續(xù)密切監(jiān)測流動性變化，綜合運用各種工具組合適當調(diào)節(jié)流動性，保持流動性合理充裕和貨幣市場穩(wěn)定運行，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

(本報記者 溫源)