多重利好暖大盤 存量資金推動結構性行情

分析人士認為，前期三個低點3373點、3537點、3549點形成一條上升支撐線，有形成底部的可能

上周，滬深兩市呈現縮量筑底的走勢。上證指數在3750點-3600點之間窄幅震蕩整理，周漲幅達2.2%，成交量大幅萎縮，滬深兩市全周合計成交額為4.31萬億元，較前一周下降25.68%，為3月中旬以來的最低水平。在量能萎縮的情況下，業(yè)內人士對于本周的走勢略有分歧，有的認為將在震蕩筑底中沖上4000點，也有的認為大盤將圍繞3700點，在上有市場頂、下有政策底的夾板行情中繼續(xù)震蕩整固。不過，分析人士一致認為，大盤大規(guī)模大幅度的下跌應該結束了，市場將會進入一個為時較長的箱體震蕩走勢之中，以慢慢消化暴跌帶來的恐懼心理，讓籌碼充分換手。這個時候，指數上漲空間應該有限，暫時應該沒有大規(guī)模增量資金入市，所以A股有望不斷演繹出由存量資金主導的結構性行情。

多重因素助市場企穩(wěn)

目前看，隨著維穩(wěn)政策不斷推進，無論是市場面還是資金面均令大盤逐步形成良好的企穩(wěn)態(tài)勢，使得市場現出暖意。

近期，政策維穩(wěn)力度在不斷加大，上交所、深交所修改了融資融券交易規(guī)則，融券賣出后次日方可還券，修改后的交易規(guī)則有助于進一步維護市場交易秩序。8月7日中國證監(jiān)會再次強調，要牢固樹立大局意識，專業(yè)理性分析當前市場形勢，繼續(xù)把穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心作為當前首要工作。與此同時，為穩(wěn)定經濟的增長，發(fā)改委加大了基礎設施的投資力度，這表明下半年穩(wěn)定經濟的措施在不斷加碼。分析人士表示，盡管當前滬深兩市已逐步企穩(wěn)運行，但管理層維穩(wěn)市場的行動依然在延續(xù)，豐富的維穩(wěn)手段在一定程度上成為支撐當前以及后期市場穩(wěn)定運行的最有利因素。

在政策利好不斷的推動下，近日市場表現出三個特征：一是中國石油、中國石化、中信證券等大盤指標股創(chuàng)出近期新低后止跌回穩(wěn)，這對大盤穩(wěn)定至關重要；二是近日股市成交量先萎縮后放大，8月5日、6日、7日滬市成交金額分別為4839億元、3575億元、4455億元；三是行業(yè)板塊輪動上漲成為新看點。近日西藏、新能源、軟件、互聯(lián)網等板塊輪番大幅上漲。

對此，分析人士表示，這三大特征顯示前期的悲觀情緒正在逐漸出現好轉，但這種情緒修復需要時間，短期的震蕩格局尚難被打破。

資金面方面，上周公開市場凈回籠資金50億元，終結了前兩周的凈投放。不過，市場資金利率整體出現小幅下降，顯示出市場資金面比較寬松。業(yè)內人士預計，8月份，由于季節(jié)性擾動因素少，市場資金面往往比7月份略顯寬松。另外，周末統(tǒng)計局發(fā)布7月份CPI和PPI數據顯示，CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲1.6%；PPI環(huán)比下降0.7%，同比下降5.4%。業(yè)內普遍預計，寬松基調不變。值得注意的是，據《證券日報》了解，公募偏股型基金倉位下降2.87%，倉位降至59.85%，與2008年熊市底部水平接近，已處于歷史低位，且近300只基金幾乎處于空倉狀態(tài)，超過萬億元資金“彈藥”隨時可投入股市。

縮量筑底跡象明顯

但是，在多重利好因素的推動下，為何近日市場反彈力度不足呢？

英大證券李大霄對《證券日報》記者表示，市場對二次探底的擔憂確實存在，成交量在萎縮，多空雙方在觀望。當前大盤指數反復震蕩的原因主要有幾個方面。一是，此前高估的估值需要調整；二是，投資者信心需要修復；三是，維穩(wěn)資金進場需要排兵布陣，通過重新布局和增強救市力量逐漸支撐市場，這三方面都需要一定時間。目前，各方對現在的市場狀況需要冷靜并客觀看待，既要看到估值還沒有調整到位的情況，也要看到有部分和局部有利因素支撐，比如禁止大股東減持、暫停IPO、維穩(wěn)資金進場加快、杠桿降低等。

從技術面看，業(yè)內人士認為，上周滬市大盤周K線收出一根略帶上下影線的小陽線，未創(chuàng)新低，顯示大盤短期有止跌企穩(wěn)的跡象，中線趨勢仍在調整之中。日K線上，均線系統(tǒng)中，中長期均線對大盤構成壓制，但5日均線走平即將上穿10日均線，大盤已站在10日均線之上，顯示大盤經過橫向整理后有向上突破的態(tài)勢。從形態(tài)上看，前期三個低點3373點、3537點、3549點形成一條上升支撐線，有形成底部的可能，自5178點到現在大盤調整已有8周時間，且成交量大幅萎縮，顯示大盤縮量筑底跡象明顯，階段性反彈也呼之欲出。不過，上周五大盤的量能只是溫和放大，后市要確立反彈行情，還需要成交量進一步放大，否則還會有所反復。

與此同時，民生證券認為后市應密切關注三方面。首先是量能的變化?？s量往往是變盤的前奏，繼續(xù)上行仍需有補量的過程。其次，從趨勢上看，從高點5178點到4184點做連線，形成下降趨勢線，該位置在3800點附近，對指數構成壓力，后市如果能放量突破該位置，意味著市場正逐步走出下降通道。市場消化上檔的壓力預計要有一段時間，區(qū)間震蕩或將延續(xù)。第三，原油價格的持續(xù)回落以及大宗商品價格是否低位企穩(wěn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值能否上行等因素，都對市場產生影響。

總之，分析人士表示，從長期來看，牛市的根基并沒有破壞，包括經濟穩(wěn)增長成功、經濟轉型、國資改革、軍工改革、無風險利率下行、流動性充裕、改革紅利等。可以預期，隨著高杠桿導致的“瘋牛”結束，也許是慢牛的開啟。(記者 張 穎)